Movimentação Financeira - Carteira HM MARÇO/2011

1- Dia 01/03/11:

- Compra de 100 CREM3 por 16,09 reais. 

- Compra de 200 CIEL3 com PM de 12,82 reais.

2- Dia 03/03/11: 
- Compra de 30 cotas de FEXC11B por 112,00 reais.
- Lançamento coberto de 1K de PETRC28 por 1,27 reais e 1K de PETRC29 por 0,50 centavos. Financeiro de 1.770,00 reais.

3- Dia 04/03/11: 
- Lançamento coberto de 1K de PETRC29 por 0,57 centavos. Financeiro de 570,00 reais.


4- Dia 10/03/11: 
- Compra de 200 CSNA3 (novata na carteira HM) com PM de 25,97 reais. 
- Compra de 200 cotas de FFCI11 com PM de 1,59 reais. 
- Compra de 20 cotas de FEXC11B com PM de 111,00 reais.


5- Dia 11/03/11:

- Compra de 100 CSNA3 por 25,75 reais.

- Compra de 1500 cotas de FFCI11 com PM de 1,60 reais.

- Compra de 20 cotas de TRXL11 (novata na carteira HM) com PM de 98,99 reais.


6- Dia 14/03/11: 

- Compra de 30 cotas de TRXL11com PM de 98,99 reais. 

- Venda de 28 cotas de EURO11 com PM de 198,49 reais.


7- Dia 16/03/11: 

- Compra de 10 cotas de TRXL11com PM de 98,98 reais. 

- Compra de 50 cotas de FEXC11B com PM de 110,98 reais. 

- Compra de 100 CSNA3 por 25,60 reais.


8- Dia 17/03/11: 

- Compra de 300 CREM3 com PM de 16,06 reais.

- Compra de 40 cotas de TRXL11 com PM de 98,69 reais.

- Compra de 100 CIEL3 por 13,49 reais.

-Venda de 37 cotas de EURO11 com PM de 198,13 reais.

9- Dia 18/03/11:

- Compra de 100 CREM3 por 15,80 reais.

- Compra de 50 cotas de FEXC11B com PM de 110,00 reais.

- Venda de 30 cotas de EURO11 com PM de 198,00 reais.


10- Dia 21/03/11: 
- Compra de 100 CREM3 por 15,70 reais. 
- Zerada a posição vendida em PETRC28 (9K) por 2.700,00 reais e vendidos 2K de PETRE29 por 1,17 reais (recebidos 2.340,00 reais). Tinha 500,00 reais em caixa que somados aos 2.340,00  cobriram estes 2.700,00 da rolagem.


11- Dia 22/03/11:

- Compra de 100 CREM3 por 15,80 reais.

12- Dia 23/03/11:
- Compra de 50 cotas de FEXC11B com PM de 110,00 reais.


13- Dia 24/03/11:
- Compra de 200 ELPL4 com PM DE 34,62 reais.


14- Dia 25/03/2011:
- Venda de 20 cotas de EURO11 com PM de 200,00 reais.


15- Dia 28/03/11:
- Compra de 100 ELPL4 por 34,67 reais.
- Compra de 100 CREM3 por 15,50 reais.
- Compra de 40 cotas de FEXC11B com PM de 111,00 reais.


16- Dia 29/03/11:
- Compra de 100 CREM3 por 15,10 reais.


17- Dia 30/03/11:
- Compra de 300 CREM3 com PM de 15,11 reais.
- Compra de 100 CIEL3 por 13,57 reais.
Estas compras foram pagas em grande parte com JCP de PETR4 e Dividendos/JCP de CIEL3, recebidos dia 31/03/2011 (total de 4.234,11 reais).

Atual saldo de Compras/Vendas/Aportes:

COMPRAS: 26.569,00 (FEXC11B) + 18.750,00 (CREM3) + 5.270,00 (CIEL3) + 10.329,00 (CSNA3) + 2.718,00 (FFCI11) + 9.898,50 (TRXL11 ) + 10.391,00 (ELPL4) = 83.925,50 reais.

VENDAS: 22.828,53 reais (EURO11, venda de 115 cotas).

TOTAL: 83.925,50 (Compras) - 22.828,53 (Vendas) = 61.096,97 reais (Sendo que o aporte feito por mim foi de 51.275,72 reais, visto 2.340,00 reais terem vindo das opções vendidas + 3.247,14 reais que são oriundos dos dividendos recebidos dos FII e do empréstimo a 1% + 4.234,11 dos JCP e Dividendos de ações do portfólio HM. Essa soma deu um valor de 9.821,25 reais. Eis a força dos Juros Compostos!)

"One Hundred Reasons to Rock Up Your MONEY!!!"

Valor Atual da Carteira HEAVY METAL - Março de 2011 (D.C.)

 Colocarei o valor da Carteira HM no dia 19 de cada mês, visto nesta data já ter recebido os proventos dos FII. Este mês entraram na carteira um novo FII (TRXL11) e uma nova ação (CSNA3). Descrição dos valores dos ativos da Carteira HM na presente data:

1- Ações: 676.354,90 reais.

2- Fundos Imobiliários: 237.527,00 reais.

3- Previdência Privada: 210.919,10 reais.

4- Empréstimo a 1% ao mês: 120.000,00 reais.

TOTAL: 1.244.801,00 reais.

 *Proventos recebidos: 1.972,33 (FII) + 1.200,00 reais (empréstimo) = 3.172,33 reais. Este valor foi todo reaplicado em novas compras para a Carteira HM (viva os juros compostos!!!).

 No mês de Fevereiro a Carteira HM estava em 1.159.000,00 reais, portanto houve um aumento de 85.801,00 reais. Esse valor expressivo é devido tanto aos aportes feitos (30.326,97 reais) quanto à valorização dos ativos em carteira (55.474,03 reais). Os aportes vieram de três fontes:

A- 3.172,33 reais (juros + dividendos supracitados).
B- 2.340,00 reais (venda coberta de opções).
C- 24.814,64 reais (dinheiro novo).
TOTAL: 30.326,97 reais.

 Em percentuais, a Valorização Bruta da Carteira HM (aportes + alta dos ativos em carteira) foi de 7,4%. Excluindo os aportes feitos, a Valorização Líquida foi de 4,78%.

 Antes que alguém saia copiando a carteira HM pela valorização atual, lembro que ainda estou recuperando prejuízo em PETR4 e para fins de idoneidade com os leitores e comigo mesmo, só considerarei LUCRO ao alcançar meu PM em PETR4. Por isso a venda coberta de opções tem sido tão importante. Dia 21/03/11 vence a série C de opções, aí aguardarei graficamente um ponto de venda bom para lançar a série D (de preferência, num valor acima de 1,20 reais por opção vendida).

 Os FII deram um rendimento líquido de 0,87%, queda de 0,05 pontos % em relação ao mês anterior. Em breve entrará na carteira o FII BCFF11B cuja reserva de cotas já encerrou devido a alta demanda pelo mesmo (reservei 200 cotas). O que se nota claramente em minha estratégia são os aportes feitos e o reinvestimento de TODOS os juros ou dividendos recebidos. O "Asset Allocation" diminuiu em muito a oscilação negativa que tive em 2010 e aumentou meus lucros, como também diminuiu meus riscos. Pretendo aumentar as compras nos FII e estou esperando os Títulos do Tesouro pagarem 12% (ou mais... rsss) líquido ao ano nos Pré-fixados, aí devo entrar nos mesmos E vou deixando o tempo trabalhar a meu favor.

"Time is Money..."

 

HOJE TÁ OSSO!!!!!

 Caros leitores,

 Estou tentando desde as 8:30h de hoje postar a valorização da Carteira HM em Março de 2011, mas o Blogger parece estar com problemas no sistema. Já tentei em 3 computadores diferentes, também em 3 navegadores (Safari, I. Explorer e Firefox) e continuo com problemas. Tentarei postar hoje ainda. Valeu!

Venda Coberta de Opções de Compra: vale a pena???

 Vou discutir rapidamente sobre um assunto que muitos falam, criticam as vezes e poucos fazem de forma correta: Venda Coberta de Opções de Compra ("covered-call" ou "financiamento", como é também chamada esta operação com as opções de compra ou "Calls"). Não tenho a intenção de mudar a opinião de ninguém, apenas vou citar minha experiência pessoal sobre o tema. 

 No começo da minha jornada como investidor eu tinha algumas ações em carteira, mas muito concentrado em VALE5 e PETR4. Foi então que descobri o assunto OPÇÕES, li muito a respeito do tema (talvez uns 6 livros), fiz um curso e pratiquei das maneiras mais diversas possíveis: venda coberta de opções de compra, venda descoberta e muito alavancada (a famosa corda para enforcar a si próprio...), compra a seco de opções de compra, compra de opções de venda (ou "Puts"), travas de baixa, travas de alta, collar, algumas borboletas... Enfim, uma loucura de tempo desperdiçado e saindo com enorme desgaste emocional e pouco retorno financeiro. Foi quando aprendi uma regra básica e simples: venda coberta é para remunerar sua carteira, te pagar uma taxa de juros extra, visto não haver garantias de alta de suas ações (ou queda). Mas o dinheiro recebido pelas opções vendidas, entra no seu bolso de verdade...

 Podemos perder uma alta do ativo, mas nunca perder dinheiro na operação. Existe um artigo intitulado "Better than Buy and Hold", do Site "The Motley Fool",  que mostra claramente que nos últimos 20 anos do S&P 500 a venda coberta de opções de compra (de empresas sólidas) teve um retorno de aproximadamente duas vezes o índice!!! Isso é ruim? Arriscado? Não acho. Leiam parte do texto do citado artigo: 

"Because of the income they bring and the defensive power they can add to a portfolio, covered calls have approximately doubled the return on the S&P 500 over the past 20 years. Combining covered-call writing with solid stock selection and a buy-and-hold mentality is a Foolish recipe for even better performance -- making you extra money on quality companies while letting you sleep well at night."

 Cito agora minha experiência com a VCOC nos últimos 12 meses: fiquei meio de saco cheio de vender opções no início de 2010 e dei uns meses de folga na operação. PETR4 estava subindo e eu deixei a ação "andar" sem estar travado com as opções. Erro Crasso: PETROSSAURO de 39,xx veio aos 23,85. Voltei então a fazer VCOC há aproximadamente 5 meses e recebi mais de 56.000,00 reais limpinhos nas últimas vendas somadas. Continuo com a mesma quantidade de PETR4 em carteira e todo o lucro virou novas ações ou Fundos Imobiliários - menos novas PETR4, pois minha posição ainda é muito grande na mesma. Hoje, ela patina entre os 26 e os 29 reais (está "de lado") e não tenho tanta fé em alta sustentável no curto prazo. Baixei meu preço médio em mais de 3,50 reais até a presente data e sei que vou mais longe, pois no meu atual patamar de preço eu estou seguro se for exercido ou mesmo precisar rolar a operação para o mês seguinte. O segredo da venda coberta é se deixar exercer se a taxa de lucro for boa, recomprar a mercado e vender novamente ATM ou 1 Strike acima (OTM). Sugiro a leitura do artigo que citei, tirem suas próprias conclusões.

Link: Better Than Buy and Hold

"Make Your Money Happy!!!"

Tesouro Direto rende mais que a bolsa na década

 Artigo retirado do site "Monitor Investimentos", muito interessante e mostra como a diversificação de investimentos é importante. Apesar de hoje os Títulos do Tesouro não estarem com taxas de juros tão elevadas como no passado recente, nada impede que um estouro na inflação e uma alta substancial da taxa SELIC tornem os mesmos muito atrativos novamente (visto a existência de títulos atrelados a taxa SELIC ou a inflação). Lembrando que certos T. Tesouro batem muitos fundos DI e CDBs na presente data, mas eu tenho preferido os FII até que veja atrativos maiores nos citados títulos - algo acima de 12% líquido de juros ao ano nos pré-fixados, por exemplo. 

Retorno médio dos títulos públicos indexados à inflação alcançou 402% entre 2001 e 2010; já a bolsa garantiu lucro de 354%

 "Dezenas de estudos realizados em diversos países já demonstraram que, no longo prazo, as ações são a melhor opção de investimento. A explicação mais comum para o fato é a de que o mercado cobra um prêmio para correr o risco de aplicar em renda variável. Outra justificativa é de que as empresas realizam investimentos com o objetivo de obter retornos superiores aos da renda fixa - do contrário, também elas deixariam o caixa aplicado em títulos públicos ao invés de investir de ampliar a capacidade produtiva. O que parece ser lógico na teoria, entretanto, não se confirmou na prática no Brasil entre 2001 e 2010. Segundo pesquisa do Instituto Assaf, a aplicação em títulos do Tesouro Direto levou a um ganho de 402% na última década. Já os investimentos em bolsa renderam 354% - menos, portanto, que a segurança da renda fixa.Retorno dos investimentos entre 2001 e 2010.

 A pesquisa considerou o ganho médio obtido em toda a última década por quem investiu em Notas do Tesouro Nacional com rendimentos pós-fixados atrelados a um índice de inflação – recomendados por especialistas para quem planeja proteger o capital da alta dos preços e ainda conseguir algum lucro. Já o resultado das ações foi medido pelo Ibovespa, o principal índice de ações de bolsa paulista. Muita gente que investiu em determinados fundos de ações mais bem-sucedidos ou que usou a técnica de só comprar as ações na baixa e vendê-las na alta pode, portanto, ter batido o Tesouro Direto. A pesquisa mostra, entretanto, que, na média, os títulos públicos foram uma melhor opção.

 As diversas crises da última década influenciaram o resultado mais fraco da bolsa. Desde 2001, o Brasil passou pelo apagão de energia, a crise da eleição do presidente Lula e diversos escândalos eleitorais. Já o mundo atravessou a crise argentina, a guerra no Iraque e o subprime, entre outros movimentos que afetaram as aplicações financeiras.

Inflação

 Outra conclusão importante da pesquisa é que guardar dinheiro ajuda o brasileiro a ficar mais rico. Todas as aplicações incluídas na pesquisa apresentaram um desempenho superior ao da inflação na última década -com exceção do dólar. A inflação de 90% acumulada pelo IPCA nos últimos dez anos foi menor que a taxa Selic (317%), o ouro (303%), a renda fixa (270%), o CDB (248%), os imóveis (131%) e a poupança (124%). Mico da década, o dólar caiu 17,5%.

 Em relação aos imóveis, não é possível tirar grandes conclusões. Como não existe um indicador que meça a valorização imobiliária média no Brasil, a pesquisa do Instituto Assaf utilizou o Índice Nacional de Custo da Construção Civil (INCC) como referência para o cálculo da oscilação dos preços. O indicador não é preciso porque reflete o aumento dos custos para a construção de um imóvel, mas não leva em consideração fatores como a especulação imobiliária. Além disso, quem investiu na compra de um imóvel e o colocou para locação obteve receitas que não foram incluídas nesse ranking".

Fonte: EXAME.com - 08/02/2011 

Link: Bolsa de Valores no Longo Prazo 

"Brick to brick, bill to bill, make your Wall of Money"

Os dez mandamentos do Investidor, na visão de Lírio Parisotto

  Este post pode ser encontrado facilmente numa busca pelo Google, mas creio que muitos não conhecem o Sr. Lírio Parisotto e sua trajetória épica na Bolsa de Valores brasileira. Vale a pena ler e reler o texto, que serve de aprendizado aos novatos e de alerta aos afoitos.

Os Dez Mandamentos do investidor, na visão de Lírio Parisotto

 Lirio Albino Parisotto, empresário nascido em Nova Bassano, interior do Rio Grande do Sul, já foi agricultor, seminarista, bancário, médico, comerciante. O hoje proprietário da Videolar, empresa líder no mercado brasileiro em DVDs e Blu-ray, é um dos maiores investidores pessoa física da Bovespa.

 O início de Parisotto no mercado de ações ocorreu em 1971, quando ele venceu um concurso de monografias organizado pelo Ministério do Exército. O prêmio, uma quantia em dinheiro equivalente ao valor de um Fusca, foi todo aplicado na Bolsa - e, em pouco tempo, o investimento foi todo perdido. Sem formação em economia ou no mercado acionário, o empreendedor leu muito sobre como investir e, apesar do primeiro fracasso, não desistiu. Quinze anos depois entrou novamente no pico do mercado, investiu US$ 500 mil na bolsa – parte do capital da Videolar, empresa ainda em seu início – e perdeu 40% da aplicação. Mas não desanimou. No início dos anos 1990, com um investimento de US$ 2 milhões (em valores da época) e uma meta fixa para sair do mercado assim que o valor dobrasse, aplicou novamente em ações. Após um ano, conseguiu US$ 8 milhões de retorno.

 Com o investimento bem sucedido, o empresário recuperou os prejuízos anteriores e comprou a participação de seu sócio na Videolar. Depois de um período sem investir, Parisotto aplicou, em 1998, US$ 6 milhões e formou sua carteira de 11 empresas, sempre reinvestindo os dividendos e aplicando mais dinheiro para aumentar o portfólio acionário. 

 Na crise financeira de 2008, o investidor – que perdeu R$ 1 bilhão em cinco meses – conseguiu se recuperar rapidamente. Não vendeu suas ações e aproveitou o momento para comprar, aplicando R$ 300 milhões. Seu patrimônio cresceu com a retomada da economia. Em sua carteira estão empresas dos setores de siderurgia, mineração, energia e bancário.

 Esse longo histórico de sucessos, mas também de fracassos, fez Parisotto elaborar seus dez mandamentos para quem investe em ações. E é um decálogo de respeito: o empresário é dono de um patrimônio superior a R$ 2 bilhões na Bolsa.

Dez mandamentos para o investidor 

1. Não perca tempo com a Oferta Pública de Ações (IPOs, na sigla em inglês)

 “As empresas que abrem seu capital representam uma aventura para o investidor. Muito se gasta na contratação de bancos, impressão de materiais para a divulgação e anúncios em jornais, mas o lucro posterior nem sempre será representativo", diz Parisotto sobre os IPOs, sigla em inglês para oferta pública inicial de ações. "Não vou dizer que todos são negócios ruins. Há exceções, mas são poucas”.

2. Não diversifique sua carteira de ações

 Segundo Parisotto, há pouca diferença de rentabilidade entre as empresas. "Somente duas ou três são expressivas", afirma. Para escolher os melhores empreendimentos é importante analisar os balanços, a evolução dos produtos no mercado e conferir a atitude dos executivos. "Tenho 12 ações porque não tenho personalidade para ter duas. Quanto mais diversificada for sua carteira, maior será a prova de que não acredita naquilo que está comprando", afirma. "Além disso, investir de modo mais direcionado permite que você acompanhe melhor cada uma". (Na carteira da Geração Futuro, que administra os investimentos de Parisotto, estão presentes 14 papéis: Bicbanco, Bradespar, Banco do Brasil, Celesc, Cielo, Eletropaulo, Eternit, Grendene, Randon, Redecard, CSN, Tecnisa, Transmissão Paulista e Usiminas).

3. Fuja de ações dos setores aéreo e varejista

 "A maioria das empresas do setor aéreo – tanto no Brasil como exterior - não teve um bom desempenho e precisou de ajuda do governo. Outras faliram. E o comércio varejista não tem proteção, sofre muitas oscilações", afirma o empresário. Já entre siderúrgicas e companhias elétricas, diz ele, é muito difícil encontrar alguma que quebrou.

4. Fique longe de empresas que tenham sede em países exóticos

 “É um absurdo que empreendimentos no Brasil tenham sede nas Bahamas, por exemplo", afirma. "Imagine a dificuldade para analisar essa empresa criada em outro país, ou mesmo de uma que se transfira para o exterior para depois abrir capital aqui. É perigoso”.

5. Não compre ações de empresas que deem prejuízo

 Esse mandamento pode parecer óbvio, mas não é, segundo o megainvestidor. "Muitas pessoas investem nelas porque suas ações estão mais baratas, mas isso não é interessante. Empresa que dá lucro não quebra e não fica se explicando aos investidores pelo prejuízo dado”.

6. Ter liquidez é fundamental

 Quando você faz seus investimentos em empresas que ficam dias sem negociar, terá problemas, acredita ele. Mesmo quando quiser gastar não conseguirá comprar as ações. Imagine, então, a dificuldade na hora de vender os papéis, sugere.

7. Procure ações boas e baratas

 Ações com preço baixo são facilmente encontradas, mas qualidade é outro caso. Não adianta dizer que a empresa é boa se é preciso esperar 50 anos de lucro para chegar ao preço dela no mercado. "Fuja dessas”, recomenda.

8. Faça as próprias avaliações

 “Seguir loucamente boatos sobre o mercado é muito arriscado. No movimento de queda da bolsa, às vezes não há motivo para vender as ações, desde que sejam feitas análises e avaliações corretas dos números da companhia em longo prazo", afirma ele. Se não quiser avaliar, contrate alguém que faça isso por você.

9. Tenha coragem na baixa do mercado e controle a ganância na alta

 Quando o mercado cair e os preços das ações ficarem reduzidos, não venda suas aplicações desesperadamente, recomenda o veterano investidor. Controle o medo e coloque mais dinheiro, esse é o momento de investir.

10. Aposte num azarão

 "Fazer investimentos também pode ser uma fonte de diversão", diz. "Apostas diferentes do convencional proporcionam novos desafios e possibilidades".

Link:  Os dez mandamentos do investidor, na visão de Lírio Parisotto

"No pain, no gain"

Déficit fiscal recorde dos EUA

Déficit fiscal dos EUA alcança recorde de US$ 225,5 bi em fevereiro

Washington, 10 mar (EFE).- Os estados Unidos fecharam fevereiro com um déficit fiscal de US$ 225,5 bilhões, o maior de todos os tempos, informou nesta quarta-feira o Departamento do Tesouro. As despesas do Governo ficaram perto de US$ 333 bilhões, enquanto a receita alcançou os US$ 110 bilhões. Nos primeiros cinco meses do ano fiscal, que começou em outubro, o déficit acumula um total de US$ 641,3 bilhões, 1,6% abaixo do mesmo período do ano anterior.

O orçamento dos EUA mostrou saldo negativo de maneira contínua nos últimos 29 meses.

Segundo o Escritório de Orçamentos do Congresso (CBO), o déficit fiscal dos EUA alcançará, no ano fiscal 2011, o número recorde de US$ 1,5 trilhão, elevando as previsões de agosto, quando se imaginava que o déficit seria de US$ 1,07 trilhão.

Link: Déficit fiscal dos EUA alcança recorde de US$ 225,5 bi em fevereiro

"Crisis? What crisis???"

Lucro financeiro da Petrobras esconde fraca performance operacional no trimestre

SÃO PAULO - O sinal negativo das ações da Petrobras (PETR3, PETR4) no pregão após a publicação dos resultados de 2010 reflete a apatia do mercado frente aos números da estatal. No geral, o balanço não agradou os analistas do mercado, que veem pouca influência das cifras no desempenho das ações a curto prazo.

 A Petrobrás fechou 2010 com lucro líquido recorde de R$ 36 bilhões, 8% acima do desempenho de 2009. No entanto, os analistas apontam que esse forte ganho deve-se principalmente ao melhor resultado financeiro, que foi beneficiado pela desvalorização do dólar em 2010, já que a empresa é devedora em moeda estrangeira, explica Nelson Rodrigues de Matos, do BB Investimentos. A posição financeira da estatal em 31 de dezembro de 2010 encontrava-se devedora de R$ 29,999 bilhões em moeda estrangeira.

 Com isso, o enfraquecimento do seu desempenho operacional acabou sendo ofuscado, apontam Emerson Leite e Marcos Guerra, do Credit Suisse. "A Petrobras superou em torno de 8% nossas expectativas de lucro líquido [para o 4º trimestre] apenas por causa do melhor resultado financeiro", afirmam os analistas. "Já o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações) veio 11% abaixo de nossas estimativas", complementaram.

Upstream e downstream derrubam Ebitda

 Segundo o Credit Suisse, essa fraca geração operacional de caixa deve-se à fraca realização de preços tanto nas atividades de upstream (localização, perfuração e produção) quanto nas de downstream (logística). No upstream, o banco de investimentos destaca que a diferença de preços entre o petróleo nacional com o petróleo Brent (negociado na bolsa de Londres) foi de US$ 4,80/barril para US$ 6,80/barril, ofuscando a alta de 14% nas cotações do Brent no último trimestre de 2010.

 Já no downstream, os analistas argumentam que o óleo produzido no Brasil foi vendido a um preço médio de R$ 159,00/barril, praticamente em linha com o preço em reais visto no terceiro trimestre e 3% acima do preço em dólares, tendo em vista a alta nas cotações internacionais. "Isso, ao nosso ver, é intrigante, mesmo se considerarmos que os preços do diesel e da gasolina, que respondem por 61% das vendas domésticas no segmento, ficaram inalterados na passagem trimestral".

 Seguindo esta linha, os analistas Marcos Pereira, Daniel Fonseca e João Arruda, da corretora Votorantim, deram ênfase às maiores despesas de custos nos negócios da cadeia upstream, que acabaram trazendo os resultados de E&P (Exploração e Produção) da empresa para níveis piores do que o esperado. Por conta disso, eles esperam um efeito negativo sobre as ações da Petrobras no curto prazo.Segundo Leite e Guerra, os motivos para a fraca realização de preços deverão ser explicados durante teleconferência de resultados, que será realizada nesta terça-feira (1), às 10h (horário de Brasília), "já que isso foi a principal razão por trás do fraco Ebitda".

Abastecimento: supresa positiva, mas que não deve se repetir

 Já no segmento de abastecimento, a Petrobras reportou um lucro líquido de R$ 1,4 bilhão entre outubro e dezembro, resultado que superou de longe as projeções da Link Investimentos, que esperava um desempenho próximo de zero. "Esperávamos um potencial de queda dos resultados em função da elevação do preço do petróleo nos últimos meses e da manutenção dos preços dos derivados no Brasil, pressionando as margens do segmento. No entanto, esse fato não ocorreu", explica em relatório o analista Andrés Kikuchi.

 Essa surpresa foi reflexo do maior volume de exportação líquida de petróleo e derivados, bem como da realização de estoques formados nos períodos anteriores a um custo inferior dos atuais, afirma Kikuchi.

 No entanto, o analista não espera que o patamar atual do segmento consiga se manter nos próximos trimestres, o que deverá penalizar ainda mais a geração operacional de caixa da Petrobras. Com isso, ele manteve sua recomendação "market perform" (performance em linha com o mercado) para as ações da empresa, "apesar do resultado superior ao projetado [pela Link] para o período".

Capex maior para 2011: uma surpresa negativa

 Outro ponto negativo no resultado da Petrobras destacado pelos analistas do Credit Suisse é o capex (investimento em bens de capital) estimado para 2011, de R$ 93,6 bilhões - ante R$ 76,4 bilhões em 2010 -, o que aumenta ainda mais as preocupações acerca da evolução do fluxo de caixa e do balanço corporativo da Petrobras.

 Segundo Leite e Guerra, o fluxo de caixa descontado da estatal ficou negativo em R$ 4,5 bilhões, acima dos R$ 3,9 bilhões que eles tinham previsto, levando a dívida líquida da empresa para R$ 62,1 bilhões. "Isso significa que os US$ 25 bilhões levantados na maior capitalização do mundo em setembro passado apenas serão suficientes para tapar os gastos maciços por um período de 4 a 5 trimestres", afirmam os analistas.

Diferentes expectativas para as ações

 Assim como o Votorantim, o Credit Suisse acredita que os resultados do 4T10 da Petrobras não trouxeram nenhum motivo para mudar o viés cauteloso sobre a companhia por enquanto. "Em termos de valuation, continuamos vendo a Petrobras como uma opção não atrativa em termos relativos", afirmam Leite e Guerra, recomendando aos investidores que se posicionem em outras ações do setor caso eles queiram se beneficiar do momentum favorável dos preços do petróleo.

 Já Marco Antonio Saravalle, da Coinvalores, não espera grande impacto nas ações da empresa no curto prazo, tendo em vista que o resultado da Petrobras veio em linha com o esperado. No entanto, diferentemente do Credit Suisse, Saravalle mantém uma visão positiva a respeito da companhia, sobretudo pelas boas perspectivas ligadas às commodities. "Acreditamos que esse cenário deve impulsionar o papel no médio e longo prazo", conclui o analista da Coin.

Link: Lucro financeiro da Petrobras esconde fraca performance operacional no trimestre