quarta-feira, 30 de março de 2011

Enfrentando o Leão em 2011

 Sugiro aos que vão fazer o devido acerto com o Leão do Imposto de Renda em 2011 que leiam antes este artigo da Revista Exame.com para que não caiam na malha fina.  Caso tenha comprado ações e não as tenha vendido com lucro, NUNCA atualize os valores das ações compradas nos anos anteriores!!! Se você comprou 1.000 VALE5 por 40 reais em 2009, um valor total de 40.000,00 reais e hoje VALE5 está cotada a 47,00 reais, seriam 47.000,00 reais. Certo? Talvez na matemática, mas para o Leão está ERRADO!

 Não se deve atualizar o preço das ações compradas (e mantidas em carteira) em anos anteriores, apenas REPITA o mesmo valor de  compra das mesmas que foi declarado em 2009 (ou 2008, p.ex.) no espaço onde aparece a data referente a  31/12/2010. A Receita Federal quer saber se você obteve lucros ou prejuízos com compra e venda de ações, portanto para as ações mantidas em carteira e sem movimentação das mesmas é só repetir o preço médio de compra delas, sem atualizar seu preço pela cotação do último dia do ano. Ao atualizar o preço pela última cotação do ano anterior, estaríamos afirmando que houve lucro nas ações compradas, fato que só ocorre quando se vende as ações que por acaso tenham sido valorizadas. Enquanto as ações estão na carteira, o lucro ou prejuízo é virtual. Segue o link para uma leitura mais completa do assunto.

LINK: Como declarar ações no IR 2011






"Lion, We Who Are About to Die Salute You!!!




 

terça-feira, 29 de março de 2011

ALERTA aos que aplicam em Fundos Imobiliários!!!

 Após ligar para 4 administradoras de FII hoje eu consegui finalmente sanar minha dúvida em relação a Declaração do Imposto de Renda. Na hora de declarar seus dividendos recebidos de Fundos Imobiliários (FII), no campo "Rendimentos Isentos e Não Tributáveis" (item número 5), deve-se colocar o CNPJ do ADMINISTRADOR do fundo e não o CNPJ do FII. Cuidado para não errarem!!! O Leão não perdoa e você pode ficar na malha fina por besteira. A armadilha está armada...





segunda-feira, 28 de março de 2011

O P/L e seu uso como PEG e YPEG

Avaliações baseadas no Lucro

Lucros por ação e o Índice P/L

 A forma mais comum de se avaliar uma companhia é através dos lucros. O lucro, ou lucro líquido, é o dinheiro em potencial que sobra depois da companhia pagar toda suas contas. Para comparar “maçãs-com-maçãs”, a maiorias das pessoas que procuram por lucros os avaliam na forma de lucro por ação ou LPA ("Earning Per Share", em inglês). 

 Para chegar ao valor de lucro por ação simplesmente divida o lucro da companhia pelo número de ações existentes; assim, se a companhia "ABC" possui um milhão de ações e conseguiu lucrar um milhão de reais nos últimos 12 meses, ela possui um lucro por ação passado (trailing” EPS) de 1,00 real. É chamado de “trailing” EPS porque considera os últimos quatro trimestres publicados – os três trimestres anteriores ao trimestre mais recentemente publicado.

  1.000.000,00 de reais
 --------------------------------- = 1,00 real de lucro por ação (LPA ou EPS)
   1.000.000 ações
 
 Os lucros por ação sozinhos não têm qualquer significado. A maioria dos investidores procura olhar para o lucro por ação em relação ao seu preço, empregando o Índice Preço/Lucro (P/L). O índice P/L pega o preço da ação e o divide pelo lucro por ação dos quarto últimos trimestres. Por exemplo, se a nossa companhia "ABC" estivesse sendo vendida por 15,00 reais por ação teria um P/L de 15.
  
 Preço por ação de 15,00 reais
------------------------------------   =  P/L 15
 1,00 real em LPA

P/L é o Cálice Sagrado?

 Existe uma grande quantidade de investidores que param de analisar um papel depois de  descobrir seu índice P/L. Sem nem querer olhar para qualquer outra forma de “Valuation”, esse grupo de investidores pula fora do ativo cegamente, armados apenas com um único índice, ignorando totalmente a vastidão de formas que constituem a análise fundamentalista. Popularizado por Ben Graham (que usa uma série de outras técnicas além do P/L baixo para encontrar valor), o índice P/L tem sido simplificado demais por aqueles que olham apenas para esse número. Esse tipo de investidor procura por ações de “baixo P/L”, que são companhias que possuem um preço muito baixo em relação aos seus lucros passados.

 Também chamado de “múltiplo”, o P/L tem sido mais comumente empregado em comparação com a taxa de crescimento de lucros por ação. Assumimos que uma companhia está próxima de seu preço justo quando o índice P/L é igual à taxa de crescimento de lucros por ação.

 No exemplo da Companhia "ABC", descobrimos que a companhia tem conseguido fazer crescer seus lucros a uma taxa de 13% ao ano, sugerindo que a um P/L de 15, a companhia esteja muito próxima de seu preço justo. Bons investidores acreditam que o Índice P/L só faz sentido quando empregado comparativamente com a taxa de crescimento de lucros. Se uma companhia perdeu dinheiro no último ano, ou sofreu um decréscimo em lucros por ação nos últimos 12 meses, o P/L se torna menos útil do que outros métodos de avaliação. No final, o índice P/L não deve ser visto isoladamente, mas sim dentro do contexto do crescimento para evitar que venhamos incorrer em erros.

Ações com baixo P/L são realmente baratas?

 Com o advento de filtros computadorizados (“screening”) e de bancos de dados de ações, encontrar ações com P/L baixo tem sido cada vez mais difícil. Quando Ben Graham formulou muitos dos seus princípios de investimento, as pessoas tinham que procurar manualmente por centenas de tabelas de ações para localizar papéis com P/Ls baixos. Hoje em dia, tudo que você tem que fazer é apertar alguns botões de um banco de dados on-line para obter uma lista do tamanho dos seus braços.
 Os filtros aumentaram a eficiência do Mercado. Hoje em dia, quando você vê uma ação com P/L baixo, mais do que nunca, elas devem estar merecendo um P/L baixo porquê suas perspectivas futuras são questionáveis. Um investidor inteligente avalia uma companhia baseado nas suas perspectivas futuras e não na sua performance passada, ações com baixo P/L normalmente possuem nuvens negras circulando seu futuro. Isso não quer dizer que você não consiga encontrar ações espetaculares com P/L baixo, que o Mercado não reconheceu ainda – você pode, e acontece toda hora. O que você necessita é confirmar o valor existente nessas companhias aplicando outras técnicas de avaliação.

O PEG e o YPEG

 O uso mais comum do P/L é o "PEG", (P/E and growth ratio – ou seja, P/L dividido pela taxa de crescimento de lucros) e o "YPEG", (P/L estimado para o próximo período dividido pela taxa de crescimento de lucros). 

 O PEG simplesmente pega a taxa estimada de crescimento de lucro ao ano e compara com o preço da ação no mercado. Uma vez que é o lucro futuro que faz uma companhia ter valor para um comprador ou acionista, procurando por dividendos ou fluxo de caixa livre para recompra de ações no mercado, o resultado acaba sendo intuitivo. Olhar apenas para o P/L passado é como dirigir olhando para o retrovisor.

Se é esperado que uma companhia venha a crescer 10% ao ano pelos próximos 2 anos e ela possui um P/L de 10, então terá um PEG de 1,0.

         P/L de 10
 ---------------------------------     =   PEG 1,0 
 Crescimento de 10% em LPA 


 Um PEG de 1,0 sugere que a companhia esteja avaliada justamente. Se a companhia no exemplo acima apresentasse um P/L de 5, mas fosse esperada crescer 10% ao ano, teria um PEG de 0,5 – indicando que estaria sendo vendida pela metade (50%) do seu preço justo. Se a companhia apresentasse um PEG de 2,0, estaria sendo vendida pelo dobro do que vale, considerando-se que o P/L deva ser igual a  taxa de crescimento de lucro por ação (LPA ou EPS).

 Enquanto o PEG é mais empregado em companhias de crescimento (growth companies), o "YPEG" é mais utilizado para avaliar companhias grandes, e bem estabelecidas. O YPEG utiliza as mesmas premissas do PEG, mas procura em números diferentes. Como a maioria das corretoras estima a taxa de crescimento para 5 anos, ele é uma estimativa do múltiplo justo para uma companhia no futuro. Assim, se o P/L atual de uma companhia é de 10, mas os analistas esperam que a companhia cresça 20% nos próximos 5 anos, YPEG é igual a 0.5 e a companhia parece estar barata de acordo com essa medida. Como de praxe, devemos olhar o PEG e o YPEG juntos de outras medidas de valor e não considerá-lo como uma máquina mágica de fazer dinheiro.

Múltiplos 

 Embora o PEG e o YPEG sejam úteis, ambos supõem que o 
P/L deva se igualar à taxa de crescimento de lucros por ação. Infelizmente, no mundo real não é sempre assim que as coisas acontecem. Muitos apenas olham para a projeção de lucros futuros e estimam que múltiplo justo alguém estaria disposto a pagar pelo papel. Por exemplo, se a companhia  "ABC" fosse vendida historicamente a 10x seus lucros e estivesse sendo vendida atualmente por 7x porquê ficou abaixo das estimativas dos analistas naquele único trimestre, seria razoável comprar a ação com a expectativa que ela voltasse ao seu múltiplo histórico de 10x, se a sua queda de lucros naquele trimestre fosse apenas uma anomalia de curto prazo.

 Quando projetamos múltiplos justos para uma companhia baseado em lucros futuros estimados, começamos a fazer previsões daquilo que pode acontecer no futuro. Embora possamos pesquisar extensamente, de modo a que o risco de estarmos errados seja mínimo, ele sempre existirá. Se apenas uma das hipóteses que fizermos estiver errada, o papel acabará não indo para o lugar que esperávamos que ele fosse. Dito isso, se a maioria dos investidores e companhias lá fora estiverem empregando a mesma estratégia, fazendo suas próprias estimativas também, na pior das hipóteses não estaremos sozinhos.

 Uma modificação na abordagem do múltiplo é determinarmos a relação entre o P/L da companhia e o P/L médio do Ibovespa Se a companhia "ABC" tem sido comercializada a 150% do Ibovespa, e o Ibovespa está atualmente em 10, muitos investidores acreditam que a companhia deveria estar sendo comercializada a um P/L justo de 15, assumindo que nada mudou. Essa relação histórica requer alguns bancos de dados e planilhas sofisticadas que não são largamente utilizadas por investidores individuais, embora muitos administradores de recursos empreguem essa abordagem.

 Os dados fundamentalistas das empresas da Bovespa (P/L, PEG, PSR entre outros) podem ser acessados gratuitamente no site "ComDinheiro".

"Take Care of Your Money!"




domingo, 27 de março de 2011

Como avaliar uma ação pelo PSR (Price to Sales Ratio).

 Avaliação de uma Ação baseada em Vendas

Valuation: O Índice Preço/Vendas (PSR)

 Toda vez que uma companhia vende alguma coisa aos seus clientes está gerando receitas. Receitas são as vendas recebidas pela companhia pelo fornecimento de bens ou serviços. Não importa se a companhia conseguiu ou não fazer dinheiro ano passado, sempre haverá receitas. Mesmo as companhias que estão perdendo dinheiro temporariamente, ou possuem lucros deprimidos devido a circunstâncias de curto-prazo (como o desenvolvimento de produtos ou aumento de impostos), ou que sejam relativamente novas em um segmento de alto crescimento, serão normalmente avaliadas por suas vendas e não pelos seus lucros.

 As avaliações baseadas em receitas são efetuadas por intermédio do índice Preço/Vendas, ou simplesmente "PSR" (em inglês, Price to Sales Ratio). Os Sites Economática e Fundamentus apresentam o PSR das ações em suas páginas.

 
 O índice Preço/Vendas (ou PSR) pega a capitalização de Mercado da companhia e divide pelas receitas dos 12 últimos meses. A capitalização de Mercado é o valor atual da companhia obtido multiplicando-se o preço da ação no mercado pelo número de ações existentes. Esse é o preço pelo qual o mercado está avaliando a companhia. Por exemplo, se a Companhia "ABC" possui dez milhões de ações que custam 10 reais cada uma, então sua capitalização de mercado é de 100 milhões de reais (10.000.000 de ações x 10,00 reais).

 Alguns investidores são ainda mais conservadores e somam as dívidas de longo prazo da companhia ao valor de mercado para chegar a capitalização de mercado. A lógica aqui é que se você for adquirir a companhia, assumirá também suas dívidas, pagando, por conseqüência, esse valor a mais. Isso evita comparar PSRs de duas companhias em que uma tem uma dívida enorme empregada no sentido de aumentar suas vendas e outra com vendas menores mas que, em compensação, não assumiu nenhuma dívida perigosa.

Capitalização de Mercado = (Nº de Ações x Preço da Ação) + Dívidas de Longo Prazo

 O próximo passo para calcular o PSR é somar as receitas dos últimos quarto trimestres, e dividir esse número pela capitalização de mercado. Digamos que a Companhia "ABC" tenha conseguido 200 milhões de reais em vendas nos últimos quatro trimestres e atualmente não possua qualquer dívida de longo prazo. O PSR será então:





           (10.000.000 ações x 10,00 reais) + (*valor das dívidas de LP)

PSR =  ---------------------------------------------------------------------------   =     0,50

              200 milhões de reais de vendas em 12 meses

* Considerando-se que a dívida de longo prazo da empresa é igual a zero, apenas para facilitar o exemplo.

 Uma companhia sempre considera o "PSR" antes de fazer a aquisição de outra empresa. Se você já viu um negócio ser fechado em cima do "múltiplo de vendas”, já viu o PSR em uso. Como essa é uma forma legítima de uma companhia avaliar uma aquisição, muitos simplesmente extrapolam esse conceito para o Mercado Acionário e o empregam para avaliar uma empresa .

Usos do PSR

 Da mesma forma que o PEG e o YPEG (discutirei em outro post), quanto menor o PSR, melhor. Ken Fisher, que é o mais conhecido pelo emprego do PSR para avaliar ações, procura por empresas com PSR inferiores a 1,0 para encontrar ações que o mercado esteja subavaliando. Essa é a aplicação mais comum do PSR e é realmente um excelente indicador de valor de acordo com o trabalho efetuado por James O'Shaughnessey em cima do banco de dados da S&P's CompuStat.

 
 O PSR é também uma excelente ferramenta para se utilizar quando uma companhia não conseguiu fazer dinheiro em determinado ano. A menos que a companhia venha a falir, o PSR pode nos informar se as vendas estão sendo feitas com desconto em relação a seus concorrentes. Se a Companhia "ABC" perdeu dinheiro ano passado, mas possui um PSR de 0,5 enquanto as outras companhias da mesma indústria possuem um PSR de 2,0 ou maior, você pode assumir que se ela conseguir dar a volta por cima e começar a fazer dinheiro de novo, terá uma maior tendência de alta elevando seu PSR para ficar em linha com de seus concorrentes. Existem, por exemplo, alguns anos de recessão em que nenhuma das montadoras de automóveis fez dinheiro. Isso quer dizer que nenhuma delas tem valor, e que não é possível fazer comparações entre elas? Não, você só precisa empregar o PSR ao invés do P/L para saber quanto você estaria pagando por um dólar de vendas, ao invés de um dólar de lucro. 

 Outro uso comum do PSR é para comparar companhias dentro de um mesmo setor,  empregando o PSR junto com o P/L para confirmar valor. Se uma companhia possui baixo P/L, mas alto PSR pode ser um alerta para o investidor de que ocorreu uma anomalia nos lucros (lucro não recorrente) nos últimos trimestres e que está elevando o Lucro por Ação excepcionalmente. Finalmente, as companhias novatas e de setores que estão "na moda" são sempre precificadas baseadas nos múltiplos de vendas e não nos múltiplos de lucros.
 Portanto, a sugestão é que se procure empresas com PSR abaixo de 1 e também que o indicador seja utilizado para comparar empresas de um mesmo ramo (p.ex, energia elétrica) a procura da empresa que tenha o menor PSR. Claro que não deve ser utilizado de forma isolada na análise de uma ação a ser comprada, pois como todo indicador que está aparentemente MUITO BOM ele pode na verdade estar escondendo sérios problemas na empresa que está sendo avaliada como uma "pechincha"...

 Um bom atual exemplo de baixo PSR na Bovespa é o caso da ELETROPAULO (ELPL3/ELPL4). Semana passada, seu PSR estava em 0,62 com a ação cotada a 32,50 reais. Com o último preço de ELPL4 a 35,00 reais o PSR subiu para 0,67 - que mesmo assim está bem atrativo.

 Em tempo: Sou acionista da ELETROPAULO e minhas avaliações NÃO SÃO INDICAÇÕES DE COMPRA DE ATIVOS!!! Cada un que tome suas próprias decisões!!!







"See foward, choose wisely"



quinta-feira, 24 de março de 2011

ELETROPAULO (ELPL4) - Resultado 2010, dividendos absurdos!!!

 Aos que ainda tem dúvida do uso do Valuation na busca de boas empresas para se investir e da estratégia de comprar empresas que paguem bons dividendos, segue a ata da última Reunião do Conselho de Administração da ELETROPAULO (ELPL3  e ELPL4):

Ata de Reunião do Conselho de Administração - 23/03/2011 - 10h00
ELETROPAULO METROPOLITANA ELETRICIDADE DE SÃO PAULO S.A.
NIRE n° 35.300.050.274
CNPJ/MF no 61.695.227/0001-93

ATA DA REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO REALIZADA EM 23 DE MARÇO DE 2011


1. DATA, HORA E LOCAL: Realizada em 23 de março de 2011, às 10h00, na Rua Lourenço Marques, 158, Vila Olímpia, São Paulo – SP, CEP 04547-100.

2. CONVOCAÇÃO E PRESENÇA: Convocação realizada nos termos do Estatuto Social da Companhia, estando presentes os Srs. Andrew Martin Vesey, Britaldo Pedrosa Soares, Bernerd Raymond Da Santos Ávila, Roberto Mário Di Nardo, Francisco José Morandi Lopez, Lúcio da Silva Santos, Sérgio Canuto da Silva, Helena Kerr do Amaral, Sérgio Silva do Amaral. Presente, ainda, os Srs. Ricardo Berer, Sebastião Bergamini Júnior, Roberto Lamb, Marcus Pereira Aucélio, Marcio Luciano Mancini, membros do Conselho Fiscal da Companhia, e o representante da empresa de auditoria independente Ernst & Young Terco Auditores Independentes S.S., o Sr. José Antonio de A. Navarrete.

3. MESA: Os trabalhos foram presididos pelo Sr. Andrew Martin Vesey e secretariados pela Sra. Daniela Mattos Sandoval Coli.

4. ORDEM DO DIA: 1) Demonstrações Financeiras e correspondentes Notas Explicativas, Destinação do Resultado e Relatório da Administração, relativos ao exercício social findo em 31 de dezembro de 2010; 2) Convocação da Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária da Companhia prevista para ocorrer no dia 29 de abril de 2011; e 3) Panorama dos negócios da Companhia.

5. DELIBERAÇÕES: Abertos os trabalhos, verificado o quorum de presença e validamente instalada a presente reunião, os membros do Conselho de Administração:
5.1. Tomaram conhecimento das Demonstrações Financeiras e correspondentes Notas Explicativas, Destinação do Resultado e Relatório da Administração, relativos ao exercício social findo em 31 de dezembro de 2010, conforme apresentado pelo Sr. Rinaldo Pecchio Junior, Diretor Vice-Presidente e de Relações com Investidores da Companhia.

Em seguida, o Sr. Britaldo Pedrosa Soares, Diretor Presidente da Companhia, informou que prestou esclarecimentos à BNDES Participações S.A. – BNDESPAR (“BNDESPAR”), nos termos do Acordo de Acionistas da Companhia Brasiliana de Energia, controladora da Companhia, sobre o Programa de Investimentos e Qualidade de Serviços da Companhia da Companhia (“Programa”), para que a BNDESPAR procedesse à aprovação mencionada no item 1 da Ordem do Dia.

O Sr. Britaldo Pedrosa Soares destacou os principais pontos esclarecidos à BNDESPAR nos termos do memorando enviado à mesma sobre o Programa, em 23 de marco de 2011, a saber:

(i) o valor total do investimento proposto para implementação do Programa, mencionando que tais investimentos constam de memorando enviado à BNDESPAR em 29 de dezembro de 2010; (ii) que o Programa foi estruturado considerando as condições atuais e planejadas da demanda de fornecimento de energia elétrica na área de concessão da Companhia, melhoria da qualidade dos serviços prestados, confiabilidade do sistema elétrico, redução de perdas não técnicas e maior eficiência nas operações; (iii) que o Programa e sua execução leva em consideração as condições de geração de caixa da Companhia, sua capacidade de financiamento, possíveis contingências e manutenção de uma estrutura de capital sustentável; (iv) que o Programa é plurianual, revisto anualmente, e visa a atender aos indicadores de desempenho e qualidade de serviço alinhados à regulação estabelecida no seu contrato de concessão e pela Agência Nacional de energia Elétrica – ANEEL.

Após os esclarecimentos prestados pelo Sr. Britaldo Pedrosa Soares, os Conselheiros de Administração decidiram continuar a reunião para apreciar a pauta sobre panorama dos negócios da Companhia e adiar a deliberação sobre o item 1 da Ordem do Dia para às 17:00 horas, quando a reunião seria retomada para deliberação deste item.

5.2. Em decorrência da deliberação acima, os Conselheiros de Administração decidiram também adiar a deliberação sobre o item 2 da Ordem do Dia.

5.3. Os membros do Conselho de Administração continuaram a reunião para apreciar o panorama dos negócios da Companhia, tendo sido destacados os seguintes temas: segurança, comercial, desempenho operacional, regulatório, financeiro, recursos humanos e jurídico.

5.4. Os trabalhos foram retomados às 17h00, tendo sido deliberado, por unanimidade, aprovar:

5.4.1. As Demonstrações Financeiras e correspondentes Notas Explicativas e o Relatório da Administração, relativos ao exercício social findo em 31 de dezembro de 2010, bem como a submissão desses documentos à aprovação da Assembleia Geral da Companhia prevista para ocorrer no dia 29 de abril de 2011, conforme apresentado pelo Sr. Rinaldo Pecchio Junior, Diretor Vice-Presidente e de Relações com Investidores da Companhia.

5.4.2. A proposta da Diretoria, conforme apresentada pelo Sr. Rinaldo Pecchio Junior, Diretor Financeiro e de Relações com Investidores da Companhia, a ser submetida à Assembleia Geral para Destinação do Resultado do exercício social findo em 31 de dezembro de 2010, face à apuração de lucro líquido no exercício, no valor de R$1.347.688.144,16 (um bilhão, trezentos e quarenta e sete milhões, seiscentos e oitenta e oito mil, cento e quarenta e quatro reais e dezesseis centavos), que acrescido o ajuste de: (i) avaliação patrimonial, no valor de R$121.463.670,39 (cento e vinte e um milhões, quatrocentos e sessenta e três mil, seiscentos e setenta reais e trinta e nove centavos); e (ii) mudança de políticas contábeis, no valor de R$129.165.237,63 (cento e vinte e nove milhões, cento e sessenta e cinco mil, duzentos e trinta e sete reais e sessenta e três centavos), em função da plena adoção das normas internacionais de contabilidade referente a exercícios anteriores e, ainda, deduzida a constituição de reserva legal nos termos do artigo 193 da Lei n° 6.404/76 e alterações posteriores, no valor de R$56.413.541,89 (cinquenta e seis milhões, quatrocentos e treze mil, quinhentos e quarenta e um reais e oitenta e nove centavos), o qual faz com que no exercício findo em 31 de dezembro de 2010, a reserva legal atingiu o limite legal de 20% do capital social da Companhia, perfazem um total a destinar de R$1.541.903.510,29 (um bilhão, quinhentos e quarenta um milhões, novecentos e três mil, quinhentos e dez reais e vinte e nove centavos), equivalente a 96,47% do lucro líquido ajustado do exercício, da seguinte forma:

5.4.2.1. O valor de R$625.525.119,80 (seiscentos e vinte e cinco milhões, quinhentos e vinte e cinco mil, cento e dezenove reais e oitenta centavos), equivalente a R$3,525718056 para cada ação ordinária e R$3,878289862 para cada ação preferencial, como dividendos intermediários, deliberados e aprovados, “ad referendum” da Assembleia Geral, em Reunião do Conselho de Administração realizada em 05 de agosto de 2010, pagos em 02 (duas) parcelas, sendo a primeira no valor de R$312.762.559,90 (trezentos e doze milhões, setecentos e sessenta e dois mil, quinhentos e cinquenta e nove reais e noventa centavos) em 15 de setembro de 2010 e a segunda no valor de R$312.762.559,90 (trezentos e doze milhões, setecentos e sessenta e dois mil, quinhentos e cinqüenta e nove reais e noventa centavos) em 07 de dezembro de 2010, aos acionistas titulares de ações da Companhia na data-base de 05 de agosto de 2010;

5.4.2.1. O valor de R$72.764.498,27 (setenta e dois milhões, setecentos e sessenta e quatro mil, quatrocentos e noventa e oito reais e vinte e sete centavos), equivalente ao valor bruto de R$0,410130780 para cada ação ordinária e ao valor bruto de R$0,451143858 para cada ação preferencial, como juros sobre o capital próprio, não imputáveis ao dividendo obrigatório, deliberados e aprovados, “ad referendum” da Assembleia Geral, na Reunião do Conselho de Administração realizada em 02 de dezembro de 2010 a serem pagos até o final do exercício social de 2011, sendo que a efetiva data de pagamento será determinada pela Assembleia Geral da Companhia prevista para realizar-se em 29 de abril de 2011. O valor dos juros sobre o capital próprio não estará sujeito a qualquer atualização monetária ou remuneração correspondente entre a data de sua aprovação pelo Conselho de Administração, em 02 de dezembro de 2010, e o seu efetivo pagamento aos acionistas titulares de ações da Companhia; e


5.4.2.3. O valor de R$843.613.892,22 (oitocentos e quarenta e três milhões, seiscentos e treze mil, oitocentos e noventa e dois reais e vinte e dois centavos), equivalente a R$4,754956497 para cada ação ordinária e R$5,230452146 para cada ação preferencial, a ser declarado como dividendos complementares na Assembleia Geral da Companhia prevista para realizar-se em 29 de abril de 2011 e pagos em 17 de maio de 2011 aos acionistas titulares de ações da Companhia na data-base de 29 de abril de 2011.

5.4.3 Aprovaram a convocação da Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária, prevista para ocorrer no dia 29 de abril de 2011, para deliberar sobre a seguinte ordem do dia: (A)em Assembleia Geral Ordinária:(i) examinar, discutir e votar as contas dos Administradores e as Demonstrações Financeiras relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2010; (ii) examinar, discutir e votar a proposta de destinação do lucro líquido do exercício e a distribuição de dividendos; (iii) substituir um membro efetivo do Conselho de Administração e seu respectivo suplente, eleitos pelo voto em separado de acionistas minoritários, nos termos do artigo 141, § 4º, inciso I da Lei das S.A., caso sejam formalizadas as renúncias dos conselheiros de administração Helena Kerr do Amaral e seu suplente Fernando Simões Paes, conforme comunicado verbalmente pela Sra. Helena Kerr nesta data; (iv) eleger os membros do Conselho Fiscal; e (B)em Assembleia Geral Extraordinária:(i) fixar a remuneração global anual dos Administradores e do Conselho Fiscal.

6. ENCERRAMENTO: Não havendo nada mais a ser tratado, o Presidente deu a reunião por encerrada, sendo lavrada a presente ata na forma de sumário, a qual foi por todos lida, achada conforme e assinada.


São Paulo, 23 de março de 2011.
Mesa:

Andrew Martin Vesey
Presidente

Daniela Mattos Sandoval Coli
Secretária

Conselheiros de Administração :   
Andrew Martin Vesey                                               Britaldo Pedrosa Soares   
Bernerd Raymond Da Santos Ávila         
                         Roberto Mário Di Nardo   
Francisco José Morandi Lopez                                     Lúcio da Silva Santos   
Sérgio Canuto da Silva                                                 Helena Kerr do Amaral
Sérgio Silva do Amaral


 Para quem leu com atenção, conseguiu notar os seguintes valores:

1- Pay out de 96,47% (isto é, pagar na forma de dividendos ou juros sobre capital próprio 96,47% do lucro líquido obtido em 2010, que foi de R$1.541.903.510,29 (um bilhão, quinhentos e quarenta um milhões, novecentos e três mil, quinhentos e dez reais e vinte e nove centavos).

2- Aos detentores de ELPL3: 3,52 (pagos em duas parcelas em 15/09/10 e 07/12/10) + 0,41 (JCP a pagar em 2011) + 4,75 (dividendos a pagar em 2011). Total a receber para quem tinha as ações desde 05/08/10 = 8,68 reais.

3- Aos detentores de ELPL4: 3,87 (pagos em duas parcelas em 15/09/10 e 07/12/10) + 0,45 (JCP a pagar em 2011) + 5,23 (dividendos a pagar em 2011). Total a receber para quem tinha as ações desde 05/08/10 = 9,55 reais.

 Eu sou acionista desde Setembro de 2010, infelizmente. Portanto só receberei 0,45 + 5,23 reais = 5,68 reais. Esta "bagatela" de dividendos me dá hoje um lucro líquido de 17,47% em apenas 7 meses e um valor de quase 28.000,00 reais. Se eu tivesse ELPL4 desde antes de Agosto de 2010, receberia 9,55 reais - que me daria em 8 meses um lucro líquido de 29,5% e um valor de 47.000,00 reais!

 E pela política da empresa é muito provável nova distribuição de dividendos no segundo semestre de 2011. Não sei se no futuro receberei dividendos tão gordos, mas acredito muito na empresa, no produto que vende, na demanda futura e atual por energia elétrica. Sigo comprado e comprando. Viva a máquina dos juros compostos!

OBS: Óbvio, todo o lucro recebido será reinvestido em mais ações ELPL4.





"CASHCOW ENTERPRISE OF THE YEAR"